投资策略报告
2026-05-05 投资策略报告投资策略报告(必备十六篇)。
◈ 投资策略报告
自2011年四季度以来，国内经济持续降温，2012年国内生产总值增速为7.8%，位列近20年来倒数第二。在较为严峻的宏观经济形势下，众多行业出现亏损、低迷的迹象。下面是.jinpinTjian ul li a小编为大家带来的信用风险中的债券投资策略，欢迎阅读。
信用风险中的债券投资策略
这也导致自2013年以来，上市公司主体评级、债券债项评级频频出现下调或展望负面的情况。尤其以“11超日债”事件为代表，凸显了债券市场信用风险的累积和增大。
本文通过考察在沪深交易所交易的上市公司债券收益率走势及相关信用风险事件，研究信用风险事件对债券收益率走势的影响，总结出信用风险事件下债券收益率走势规律和原因并建立模型，提出对债券收益率走势的判断标准、监测手段、投资策略，对于公司债券后续管理、债券持有、交易策略等工作具有一定的指导意义。
信用风险事件影响下债券收益率走势的一般模型
本文选取在沪深交易所市场交易的上市公司债券作为研究数据库，剔除缺乏交易数据的个体，并按照信用等级分为AAA、AA+、AA、AA-级四组样本数据。
由于本文的目的是研究信用风险事件对债券收益率走势的影响，而在假设没有出现信用风险事件的条件下，相同信用等级的债券收益率走势应具有一致性，因此笔者分别对每组样本债券计算到期收益率平均值，将到期收益率高于平均值的债券作为研究对象，并分别从每组中选取到期收益率大幅高于平均值的债券作为代表，进行重点分析研究，共选取了6只债券。
同时，为了剔除流动性、基准利率变动、市场风险等可能造成债券价格波动因素的影响，本文使用限定期限下AAA级公司债到期收益率曲线与个体债券收益率曲线做差，以观察、分析信用风险事件对该个体债券收益率走势的影响。
通过对包括6只重点研究债券在内的样本进行系统性研究，笔者梳理出其债券收益率曲线走势及波动的一般规律，并建立信用风险事件下债券收益率走势的一般模型，如图1所示。
图1 信用风险事件影响下债券收益率走势的一般模型
模型释义：
拐点1：债项、主体评级被下调或展望负面。
拐点2：债券收益率上升至最高点。
拐点3：回落至低点，未来走势分割点。通常是三季报公布时点。
阶段1：债券发行之后，债券收益率处于平稳状态。在此阶段，企业或行业的负面消息对债券收益率影响不大，在负面消息时点会出现小幅波动、成交量骤增的情况，但收益率波幅极窄。
阶段2：债券评级或主体评级遭到下调之后，债券收益率大幅上升。在此阶段，债券收益率上升幅度与发行主体的评级下调程度、主体信用等级等因素有关。
阶段3：债券收益率回落阶段。在经过大幅上升阶段后，债券收益率通常将小幅回落，并在一定时期内保持平稳或小幅波动。
阶段3后将出现拐点3，拐点3决定了债券收益率未来走势。当企业、行业持续出现负面消息时，如三季报继续亏损且年内扭亏概率较小，那么此时由于债项或主体评级将面临再次下调的风险，债券收益率曲线将再次出现上扬态势，只不过上扬幅度相对前次较小;若企业、行业没有进一步消息，则债券收益率将维持阶段3，小幅收敛波动;若企业、行业负面消息开始扭转或利好出现，那么债券收益率将开始逐渐回落。
信用风险事件下债券收益率走势的一般规律
建立起信用风险事件下债券收益率走势的一般模型后，下面按照信用风险程度的不同，对相关信用风险事件进行分类，同时对交易所债券市场投资者类型进行初步探讨，以进一步验证一般模型的准确性和可预测性，并总结出基于信用风险事件下债券收益率走势的一般规律。
(一)信用风险事件分类
本文的信用风险事件分类仅根据狭义上的定义，即仅根据债券收益率的波动幅度，将信用风险事件分为三类：Ⅰ类，主体评级下调类;Ⅱ类，主体评级展望负面类(债项评级单项下调类);Ⅲ类，评级未变动类。
通过对样本库中大量债券进行观察分析发现，市场对Ⅰ类信用风险事件最为敏感，当某只债券出现Ⅰ类信用风险事件时，通常会在该时点出现债券收益率大幅上升的情形;同样地，当出现Ⅱ类信用风险事件时，债券收益率走势与Ⅰ类保持一致，但是波动幅度较小;而对于Ⅲ类信用风险事件，市场对其反应较不敏感，例如公告亏损、重大事故、管理层变动、并购违规等信用风险事件通常只会引起债券收益率及成交量的窄幅波动。
(二)交易所债券市场投资者分类
为了深入理解市场对不同信用风险事件类型的不同反应，下文对交易所债券市场投资者的类型作一探讨。
交易所债券市场投资者持有、交易债券的目的和策略，与银行间债券市场投资者有所不同。银行间债券市场参与者以大型金融机构、企业为主，资金量大，流动性高，在二级市场上，各投资者进行债券交易的主要目的是保证资金的流动性、安全性和盈利性，其中保证流动性、安全性较为重要，因此其债券交易操作较为频繁，也对标的债券的信用风险事件更为敏感;而交易所债券市场本身资金量有限，市场参与者参差不齐，有机构、有散户，各投资者进行债券交易的主要目的是获取到期收益、进行债券质押式回购等，其债券交易操作更多以持有策略为主，因此对非评级变动类的信用风险事件较不敏感。
这也部分解释了为什么Ⅲ类信用风险事件发生而相关债券收益率基本保持稳定的情形。
本文将交易所债券市场投资者分为以下几类：
1.基金类机构投资者
这类投资者是指全部或部分以交易所债券市场债券为投资标的的基金公司等机构投资者。经调查发现，受业绩考核、风险把控标准等因素影响，基金类机构投资者相对交易所债券市场其他投资者而言，对所持债券信用风险事件较为敏感，通常在信用风险事件公告时或公告前，就已经减持或清仓所持债券。这也是出现Ⅰ、Ⅱ类信用风险事件后，相关债券收益率曲线大幅上升的主要原因。
2.投机类机构投资者
这类投资者具有较高的风险偏好，其投资对象为收益率出现一定幅度上升的债券。由于目前债券市场并没有出现实质性的违约事件，无论是企业、政府还是其他相关方都对债券违约有较强烈的抵触，因此实际上债券市场带有隐性的“刚性兑付”，那么投资于收益率大幅上升的债券意味着将获得极为丰厚的投资回报。
在此背景下，该类投资者对Ⅰ、Ⅱ类信用风险事件极为敏感，当某债券收益率出现大幅上升时，在收益率高点基本会出现交易量骤增的情况，且该债券交易将持续活跃，该类投资者对债券的交易策略是高点买入并持有至到期。
3.持有至到期类投资者
这类投资者包括类似券商自营、企业资金自营及散户。它们多以获取债券利息为主要目的，因此在持有债券的交易策略上以持有至到期为主，轻易不会折价抛售债券。
从交易所债券市场投资者分类情况来看，可以说交易所债券市场投资者的多样化、交易策略的多样化，是决定信用风险事件下债券收益率走势的关键因素。
(三)信用风险事件下债券收益率走势规律总结
通过对信用风险事件、交易所债券市场投资者进行分类，可以初步总结出信用风险事件下债券收益率走势的一般规律：
第一，总体而言，由于交易所债券市场呈现资金量小、投资者类型多样化、交易不活跃、成交量低等特点，大部分投资者对企业信用风险事件敏感度较低，只要债项、主体评级不遭到下调或展望负面，企业出现违约风险较小，债券收益率就不会出现较大幅度的波动。
第二，在Ⅲ类信用风险事件公告时点或时点前，由于基金类等风险厌恶性投资者的存在，会短暂地出现成交量上升，收益率波动的情形，但波幅较窄。
第三，当出现Ⅰ、Ⅱ类信用风险事件即企业债项、主体评级遭到下调或展望负面时，债券收益率曲线将大幅上扬，这种上扬仍然主要来自于基金类投资者恐慌性的抛售2。而在债券收益率开始大幅上升的初期，成交量并未出现同等骤增的情况。直至债券收益率上升到某一阶段，场内其他资金开始接盘，才在收益率的高点出现成交量大幅增加的情形。
债券收益率的波动幅度随信用等级、信用风险事件类型等不同而不同，根据样本统计数据分析，Ⅰ类信用风险事件下债券收益率上升幅度在20%左右，Ⅱ类信用风险事件下债券收益率上升幅度在10%左右。
第四，当出现Ⅰ、Ⅱ类信用风险事件，债券收益率达到高点后，由于投机类等投资者对相关债券的投资需求增加，债券交易开始活跃、成交量增加。随后债券收益率会出现一定幅度的回落，但回落幅度小于前阶段的上升幅度。
第五，通常债券收益率回落后会维持一段较为平稳的状态。在此阶段，由于债券持有者的性质出现变化，投机类投资者占比上升，市场对债券信用风险事件变得较为敏感，因此打破稳定的状态就在于消息。如果出现利好，那么债券收益率将进入回落通道;如果再次出现信用风险事件，如三季报继续亏损，那么债券收益率将再次进入上升通道。
经研究发现，企业三季报公告日是极为关键的时点：一旦三季度继续亏损，那么企业全年亏损的概率则较大，再加之上一年度的亏损(通常债券评级下调是由于上年度及下年连续季度亏损)，债券存在暂停上市及退市的风险3，虽然暂停上市或退市并不意味着违约，但债券交易困难，流动性受到制约，投资者资金将被套牢。因此，在一般模型中，三季报公告日是未来债券收益率走势的重要拐点。
基于一般规律下的债券持有、交易策略
制定债券持有、交易策略的前提是明确投资目的。对于持有至到期类投资者，由于其投资目的是获取债券利息，对资金的流动性没有较高的`要求，因此在债券交易上不需频繁操作，唯一需要关注的是所持债券的违约风险。对于该类投资者，本文不做过多阐述。
对于投资目的以交易为主的投资者，可以按照本文建立的信用风险事件下债券收益率一般模型和总结的一般规律，对债券进行交易。
1.卖点
从信用风险事件下债券收益率走势的一般模型可以看出，拐点1是最好的卖点。但通常情况下，一旦评级下调或展望负面公告，相关债券将遭受恐慌性抛售，此时市场上接盘资金意愿不强，如果在公告时点处卖出，可能出现无法成交的情况。因此，若企业公告年度亏损，而行业并没有明显好转的迹象时，较好的卖点是一季报公告前至跟踪评级公告日之间。
2.买点
在出现Ⅰ、Ⅱ类信用风险事件，债券收益率经过大幅上升后，是较为合适的买点。如前文所述，Ⅰ类信用风险事件下债券收益率上升幅度在20%左右，Ⅱ类信用风险事件下债券收益率上升幅度在10%左右。在此买点处买入，能够获得较为丰厚的投资回报率。
3.拐点3处
一般模型拐点3处即三季报公告时点，是债券收益率未来走势的关键时点。如前文所述，出现Ⅰ、Ⅱ类信用风险事件后，债券收益率大幅上升至高点后，通常会小幅回落，随后保持稳定或小幅收敛波动，因此在债券收益率回落后至三季报公告前是重要的分析判断阶段。
投资者需要对行业、企业进行深入研究，判断行业、企业未来是否会扭亏为盈或出现其他利好，以决定继续持有还是卖出。
结语
随着中国经济由原来的高速增长模式逐步向中速、调结构、转型式增长转变，众多行业、企业都将面临考验。在宏观经济形势不景气的背景下，出现连续展望负面或者评级遭下调的债券数量将逐渐上升。
同时，一旦债券市场出现违约事件，那么投资者的投资偏好、交易策略都会发生较大调整。因此，未来信用风险事件下债券收益率将呈现更多样化的走势，这给预测买入区间、持有区间的精准性带来难度，一般模型和一般规律应随着债券市场的变化而不断调整、改造。
对于交易所债券市场参与者来说，无论投资目的是什么，都需提高对信用风险事件的敏感性，提高对债券收益率走势、违约风险的判断能力，以保证资金的安全性、盈利性和稳定性。
注：
1.鉴于AAA级债券数据样本整体波动较小，缺乏具有代表性个券，因此所选取的重点研究对象不包括AAA级。选取的6只债券为“12中富01”(AA-，3年)、“11新筑债”(AA-，5年)、“12湘鄂债”(AA-，5年)、“11安钢02”(AA-，7年)、“11华锐02”(AA，5年)和“11新钢债”(AA+，5年)。
2.这种恐慌性抛售实际上也部分来自于做债券质押式回购交易的自营机构。根据证券交易所债券质押式回购交易规则，当债券主体或债项评级低于AA级时，该债券则不满足债券质押式回购的条件，不能再作为质押式债券，因此会对部分自营机构盈利产生影响，导致该债券被抛售。
3.《深圳证券交易所公司债券上市规则》、《上海证券交易所公司债券上市规则》等规定，发行人最近两年连续亏损，债券将被暂停上市;在被暂停上市后的首个会计年度审计结果显示发行人继续亏损的，其债券可能将被终止上市。
◈ 投资策略报告
投资要点： 出口方面。尽管受到美国、欧盟方面的强压，凭借价格上的卓越竞争力，出口依然保持强劲增长趋势，1――8月出口4756.7亿美元，同比增长32%好于预期，我们将全年的出口同比增长由20――25%，调高至25――30%。
进口方面。05年1-8月份，我国进口呈稳步增长趋势，进口总额为4154.5亿美元，同比增长14.9%，8月份当月同比增长23.4%，出现较强的反弹，我们仍维持对全年进口同比增长20――25%的预期。
对焦炭贸易的判断。焦炭行业是典型的周期性行业，乌克兰、波兰等焦炭出口国纷纷扩产，日本、美国、印度主要焦炭进口国新建焦炉陆续开工生产，由于供给大大超过需求，焦炭行业从外焦炭的价格，贸易商已经无利可图，焦炭贸易商的超额盈利周期基本结束，进入正常盈利的周期。
板块估值。贸易行业是整个产业链中最脆弱的环节，受上、下游的利润挤压日趋严重，长期看盈利呈向下的趋势，对于没有进行盈利预测的外贸上市公司，如果简单假设05年全年业绩为中期乘以2，那么外贸板块的.整体估值水平依然偏高，板块整体依然缺乏投资价值。
投资策略。我国大多数外贸上市公司非流通股占比较高，存在较大比例送股的可能，这给外贸板块带来一定短期投机价值，我们维持对板块的中性评级。
调低中化国际0.338元/股，公司价值相应下降0.986元/股，至4.7元/股左右，公司目前市价为4.5元/股，基本与公司的内在价值相当，考虑到焦炭业务盈利已经达到了最低谷，而液体化供品物流业务正处于快速增长期，公司仍具有较高的长期投资价值，我们维持对公司谨慎推荐――A的投资评级。
◈ 投资策略报告
一、国别或地区策略
选择国别或地区时应遵循的总原则是：第一，选择我们进去后有比较优势的国家或地区，而不是全球遍地开花；第二，选择我们进去后产品有市场的国家或地区；第三，依据不同行业的项目性质选择确定是进入发达国家还是发展中国家；第四，在其他条件相同时，采取由近及远的策略，优先考虑周边国家。
从总体上来看，中国的企业实力、科技水平和产品竞争力与发达国家相比还存在差距。我们拥有比较优势的国家主要是发展中国家，原苏联体系中的国家以及与我国西部相邻的国家等。在发展中国家中，应尽量选择那些市场规模较大、对企业产品需求较多、欢迎外来投资、且与中国保持良好经济关系的国家。从中近期来看，发展中国家(包括经济转轨国家)中的印度、巴基斯坦、印尼、越南、巴西、阿根廷、墨西哥、哈萨克斯坦、俄罗斯、尼日利亚等国家，拥有众多的人口和庞大的消费群体，经济增长较快，并且我国许多产业相对于其国内产业具有很强的竞争优势，是许多国内企业进行对外直接投资理想的目标国。另外，周边国家与我国在政治、经济、文化等方面比较接近，有的属于同一个文化圈，相对来说，本国企业对周边国家的投资机会和市场条件更熟悉，所以在这些国家或地区开展境外投资往往更容易成功，因此，周边国家也可以作为我国企业开展对外直接投资的目标国。当然，就具体的项目和具体的企业而言，只要我们有自己的比较优势，只要产品有市场，我们也可以进入发达国家市场。
无论是到哪一类国家进行投资，都要注意对该国的投资环境进行充分的、具体的分析与评估。
二、行业或项目策略
三、出资方式策略
现在已经办起来的几千家境外投资企业有不少是拿外汇资金{货币资本)作为出资物的。其实，到境外办企业不一定都拿资金去，就像外商到中国来办企业一样，拿机械设备、技术(专利、商标或专有技术)、管理折股投资都是可以的。中国企业在机械设备、技术和管理方面已经具有一定的相对优势，今后应鼓励更多的企业利用这些优势从事境外投资。即使在对外直接投资中必须投入一定量的货币资本，也不一定都从国内输出，而是要尽可能从当地或国际金融市场上筹集。
四、所有权策略
所有权策略是指国内投资企业 (母公司或总公司)对境外企业的控制策略。所有权的形式有独资、绝对控股、相对控股、参股和非股权投资等。
中国企业在进入陌生的国外市场时，一般应选择合资企业的方式，实际情况也是这样，将近70％的中国企业采用合资企业的方式。其主要的原因在于：大部分中国海外企业使用的是标准技术，生产成熟产品，因此借助设立独资企业防止技术扩散的动机不明显；设立合资企业是掌握国外先进技术和营销手段的一个重要途径；另外，中国企业开展对外投资的历史较短，因而缺乏经验，需要采取与外资相融合的方式，即与外资合作，向外资学习，积累经验，降低投资风险。采用合资企业的方式，还要注意选好投资伙伴，理想的投资伙伴是境外投资成功的关键因素。
另外，中国企业进行境外投资，除股权投资外，还有非股权投资 (非股权安排)。非股权投资的主要形式是通过与东道国企业签订技术、管理、销售或工程承包等方面的合同，取得对该东道国企业的某种控制权。最常见的非股权投资是技术授权、管理合同和委托生产合同。企业采用作为直接投资替代物的非股权投资方式，不仅可以不用出资和少承担投资风险，而且还可以使它们的技术、管理和销售机制获得令人满意的回报。
五、技术策略
技术策略总的思路是：第一，重视对外直接投资中的技术输出与技术入股问题。第二，从中国的技术水平实际出发，输出标准技术和适用技术。这些技术的特征除劳动密集型技术外，还有小批量和灵活性，这类技术的市场主要在发展中国家。第三，对于需要控制扩散的先进技术和特色技术，要通过建立独资企业方式加以保护。第四，对外投资企业的技术创新策略。对外投资企业也要大力开发新技术和新产品，因为产品生命周期理论要求企业不断开发新产品，市场竞争的加剧迫使企业要不断开发新产品，消费需求的变化需要企业不断开发新产品。
中国企业在进行对外直接投资过程中，在输出和转让技术时应讲究策略：首先，把握转让时机。对于处在产品生命周期不同阶段的技术应采取不同的转让策略：当技术处于创新阶段和发展阶段时一般应不予转让，因为如果转让我们掌握的具有垄断优势的技术，容易使我们丧失得来不易的技术优势。当然，并不是说中国企业拥有知识产权的高新技术都不能转让，但企业对这类转让应建立一套评估机制，以便在促进技术转让的同时，又能保持中国的`技术优势。当技术处于成熟阶段时，可以予以转让。当技术处于衰退阶段时，要主动寻找买主予以转让。其次，选择转让方式。可以向发达国家的跨国公司学习，根据不同的情况分别采取技术入股、技术互换和以技术换市场等方式。再次，注意股权的差别。向境外子公司可以转让处于任何生命周期的技术以及高新技术，而向境外合资企业应只转让一般性技术。如海尔向马来西亚输出洗衣机技术就是一个典型的例子。最后，中国企业在进行对外直接投资时，应特别注意专利和商标等手段的使用以及企业的技术秘密和商业诀窍的保护，保护企业自有的知识产权，维持技术优势。
六、经营当地化策略
经营当地化又称经营属地化或经营本地化，是指对外直接投资企业以东道国独立的企业法人身份，按照当地的法律规定和人文因素，以及国际上通行的企业管理惯例进行企业的经营和管理。
中国对外直接投资企业在东道国开展生产经营活动时，首先要承认自己在形式上是东道国当地的企业，是在东道国已形成的社会经济和法律环境下经营的法人，因此，要把经营当地化作为自己的基点和发展方向。实现了经营当地化，对外直接投资企业才算真正纳入了所在国的经济运行体系之中。
◈ 投资策略报告
债券投资的原则和策略2017
投资债券既要获得收益，又要控制风险，因此，根据债券收益性、安全性、流动性的特点。下面是.jinpinTjian ul li a小编为大家带来的关于债券投资的原则和策略的知识，欢迎阅读。
1、收益性原则
不同种类的债券收益大小不同，投资者应根据自己的实际情况选择。例如国债是以政府的税收作担保的，具有充分安全的偿付保证，一般认为是没有风险的投资;而企业债券则存在着能否按时偿付本息的风险，作为对这种风险的报酬，企业债券的收益性必然要比政府债券高。当然，实际收益情况还要考虑税收成本。
2、安全性原则
投资债券相对于其它投资工具要安全得多，但这仅仅是相对的，其安全性问题依然存在，因为经济环境有变、经营状况有变、债券发行人的资信等级也不是一成不变。因此，投资债券还应考虑不同债券投资的安全性。例如，就政府债券和企业债券而言，政府债券的安全性是绝对高的，企业债券则有时面临违约的风险，尤其企业经营不善甚至倒闭时，偿还全部本息的可能性不大，企业债券的安全性不如政府债券。对抵押债券和无抵押债券来说，有抵押品作偿债的最后担保，其安全性就相对要高一些。
3、流动性原则
债券的流动性强意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时债券价值在兑换成货币后不因过高的费用而受损，否则，意味着债券的流动性差。影响债券流动性的主要因素是债券的期限，期限越长，流动性越弱，期限越短，流动性越强。另外，不同类型债券的流动性也不同。如国债、金融债，在发行后就可以上市转让，故流动性强，企业债券的流动性则相对较差。目前，我国的企业债发行后再到交易所申请上市，债券是否上市的流动性差别很大，上市前后债券的流动性差别很大，上市后债券的流动性还受到该债券发行主体资信情况的影响。
而在债券投资的具体操作中，投资者应考虑影响债券收益的各种因素，在债券种类、债券期限、债券收益率(不同券种)和投资组合方面作出适合自己的选择。
根据投资目的`的不同，个人投资者的债券投资方法可分为以下三种：
(1)完全消极投资(购买持有法)，即投资者购买债券的目的是储蓄，获取较稳定的投资利息。这类投资者往往不是没有时间对债券投资进行分析和关注，就是对债券和市场基本没有认识，其投资方法就是购买一定的债券，并一直持有到期，获得定期支付的利息收入。适合这类投资者投资的债券有凭证式国债、记账式国债和资信较好的企业债。如果资金不是非常充裕，这类投资者购买的最好是容易变现的记账式国债和在交易所上市交易的企业债。这种投资方法风险较小，收益率波动性较小。
(2)完全主动投资，即投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格波动带来的收益。这类投资者对债券和市场有较深的认识，属于比较专业的投资者，对市场和个券走势有较强的预测能力，其投资方法是在对市场和个券作出判断和预测后，采取“低买高卖”的手法进行债券买卖。如预计未来债券价格(净价，下同)上涨，则买入债券等到价格上涨后卖出;如预计未来债券价格下跌，则将手中持有的该债券出售，并在价格下跌时再购入债券。这种投资方法债券投资收益较高，但也面临较高的波动性风险。
(3)部分主动投资，即投资者购买债券的目的主要是获取利息，但同时把握价格波动的机会获取收益。这类投资者对债券和市场有一定的认识，但对债券市场关注和分析的时间有限，其投资方法就是买入债券，并在债券价格上涨时将债券卖出获取差价收入;如债券价格没有上涨，则持有到期获取利息收入。该投资方法下债券投资的风险和预期收益高于完全消极投资，但低于完全积极投资。
投资债券以避险:
资本市场中有两个主要的投资工具：一个是股票，另一个则是债券。相比股票的上下波动，债券有一个地板价，即持有到期的价格，尤其是对国债等有政府担保的品种，风险小，收益稳定，所以债券又叫固定收益券。在国外，债券的投资比起股票市场更为有声有色，并且由于有较多的公司债品种，收益也不一定就比股票低。当然，此类公司债的风险也大。而在国内，由于债券市场仍不够大，债券品种也较少，因此，始终无法发挥其真正的功能。
目前在国内的债券市场上，主要有政府债券(国债)、金融债券及公司债券三类。其中，政府债券由政府担保发行，质量最高，风险最小，但相应地收益也较小。而金融债券主要由国家开发银行、农业发展银行等发行(不对个人出售)。公司债则由一些大型国有企业发行，80%以上由银行做不可撤销的连带担保，风险也较小。
一般投资人可到承销的银行购买凭证式国债和记账式国债(很少几只)，或通过证券商买挂牌的国债。许多人对债券投资的收益，只知道可赚取固定的本金和利息，并认为债券的价格应是固定的。事实上，“债券的价格是固定的”这种说法，指的是债券的面额，也就是债券初次发行时的票面金额，如1000元(国内称十张)。等到债券进入二级市场流通买卖之后，债券的买卖价格就会因利率的变动、市场供需面而发生变化，出现上涨或下跌的情形，从而与面额产生一定差异。
至于债券的买卖价格为什么会因利率而变动，则是因为债券的票面利率(付息的依据)是根据发行时的市场利率水平制定的。市场利率高时，发行的债券利率就较高;利率下降时，债券的利率也会跟着调低。但这只是针对新发行的债券而言，对已经发行并且在市场上流通的旧债券(当然是指未到期的债券)来讲，如果利率上涨，那么新发行的债券所可以领取的利息就比旧债券多(假定面额都一样)，所以旧债券就比新债券不值钱，如果要脱手求现，势必得降价求售，才能卖掉。相反的，若利率下降，旧债券因利息多，价格就会上扬。所以，债券的价格与利率走势正好相反。利率上扬，债券价格下跌;利率下跌，债券价格便会上涨。所以，利率和债券价格是一个反向关联的关系。
举例来说，面额同样是1000元的债券，利率10%的债券每年可收100元的利息，利率若降为8%，则只能领取80元利息，所以旧债券若要脱手，应有1250元的价值。所以说，投资债券除可收息外，当市场利率变动时还可赚差价。而且国债的收入是免税的，比起存银行要交20%的利息税来，又胜一筹。
当然，很多投资人觉得债券虽然安全，收益又可免税，但不一定了解它什么时间发行，哪里可以买到，而且也不知道如何根据市场利率甚至供求的变化进行操作。在这种情况下，可以去了解一下债券基金，将具体的操作让那些债券专家来完成，而自己只要做好准备将资产的多少部分放入债券投资的决定就好了。
中小投资者国债投资策略:
根据国际经验，国债市场发展到一定阶段，其持有结构将向机构集中。从这个意义上说，国债市场的机构化是一个必然的过程。现在国债存量最大的银行间市场，其托管国债占总量的90%以上，就是一个纯粹的机构市场。相比之下，交易所国债市场尚拥有众多的中小投资者，是中小投资者在凭证式国债以外又一投资国债的途径。由于流通国债收益率高于凭证式国债，因而受到了许多中小投资者的青睐。因该市场的流动性较好，机构投资者也重兵驻扎。1997年至今，国债发行的重点转向银行间市场，交易所市场的规模止步不前，现券日益稀缺。随着证券投资基金的迅速发展，机构占据了更多的市场份额，交易更多地表现为机构投资者间的搏弈。自去年以来，市场出现了一些新的特点：
一、现券间的期限与收益率不对称根据传统投资理论，因到期风险的制约，剩余期限较长的国债品种，其收益率应较高，以补偿其较高的到期风险;反之亦然。这样，现券的剩余期限与收益率呈正相关关系，各现券按照剩余期限，收益率对称排列，这也符合有效市场的原则。机构参与的深入，已经打破了这种传统格局，如剩余期限较短的696和9704券，收益率大大高于9905和9908等品种。
二、短线操作的难度增加难度增加的首要因素是基于现券间的期限与收益率不对称，传统的根据收益率选择券种的教条几乎不再发挥作用。现券的走势及其收益率变化，与机构的偏好息息相关。
国债作为一种固定收益证券，其总的趋势是价格向到期兑付值靠拢。过去几年因连续降息，靠拢过程实际成为单边上涨。近年因未来利率走势的不确定性，加上国际市场的影响，现券单边上涨的现象已经消失，走势更多地受到资金面、周边市场等因素的制约。同时，由于基准利率保持稳定，现券的波动幅度较小，也给中小投资者增加了难度。
三、浮动利率国债出现从目前浮动利率国债的设计看，它是为机构投资者量身定做的一个品种。把握浮动利率国债的走势，不但需要预期未来相当长时期内的利率走势，而且对当前利率的变化要有足够的敏感。浮动利率国债收益率的计算也没有统一的标准，这对中小投资者的投资技巧提出了相当高的要求。
面对机构投资者在资金、信息等方面的优势，中小投资者并不是无能为力。若能够掌握一些必要的投资策略，也能够在新的市场形势下获取一定的收益。它们包括：
分析机构投资者的操作特点。机构投资者有一定的利润压力，国债的自然增长并不能满足其胃口。因此他们必然会利用各种机会，制造局部行情，以至于部分现券的收益率同其期限不对称，中小投资者应该充分抓住这些机会。如果股票市场追涨杀跌还有部分理由的话，国债市场则应该逢跌勇于买进，逢涨勇于出手，因为国债的价格是总体向上的。也正因为这个原因，走势活跃的国债品种，在经过一波炒作后，仍有再次炒作的可能。机构投资者的出货无非是机构间筹码的转移，而不表现为股票市场筹码从机构到散户的集中到分散。由于国债一二级市场间并不存在股票一二级市场的价差，中小投资者可以较为精确地掌握机构投资者的成本。如果市场价位在机构投资者成本以下，机构投资者进入时间又较长，付出了较多的成本，则投资者可以放心进入，如2000年记帐式10期国债(代码010010)。
其次，紧跟市场热点，坚持中线投资。目前的现券品种，大部分缺乏长期投资价值，但中小投资者的交易成本较高，不可能频繁从事短线操作。比较可行的策略是，紧跟市场热点，坚持中线投资。一种券种的活跃，往往意味着主力机构中线以上投资策略的实施，市场热点将保持一段时间，不会轻易消失，中小投资者可以积极参与。另外，创新品种如浮动利率国债因拥有一定的题材，容易受到机构的关注，也往往会带来较好的中线收益。
◈ 投资策略报告
投资要点：旅游行业继续在景气周期运行，在宏观经济增速下降的背景下，具有防御特征的旅游行业相对投资价值更加突出，维持推荐评级。重点公司不含权的股价总体高估，但考虑到平均送的对价预期后，仍有的上涨空间。
旅游行业保持快速增长。今年以来，我国旅游业继续保持良好的发展态势，前两个黄金周游客增长，旅游收入增长。月入境旅游者增长，旅游外汇收入增长。预计全年旅游总收入亿元，同比增长。预计年前行业增长速度达到。
景区、酒店运行良好，旅行社经营仍不乐观。景区子行业地区分化明显，长期依然维持价格、游客双增长的趋势；酒店行业客房价格继续上涨、热点地区出租率下降，出现阶段性顶部迹象，长期来看，集团化将继续快速提高；旅行社受人民币升值影响相对较大、行业竞争激烈，经营仍不乐观。
中期业绩继续增长，但增速不及预期。家重点公司中期收入、营业利润、净利润分别增长％、％、％。营业利润的快速增长显示上市公司主业发展良好，但由于投资收益等非经常性损益下降以及部分景区业绩下降，总体增长不及预期；
针对两种类型公司采取不同的`投资策略。建议对旅游行业中品牌优势明显行业龙头公司（华侨城、×××酒店）及质地优良的景区类公司（丽江旅游）采取买入并持有的长期投资策略；对品牌优势尚不明显但具有阶段性机会的公司采取逢低买入、阶段性持有的投资策略。
维持行业推荐评级。如不考虑含权因素，重点公司股价总体高估，但考虑到送的对价后，重点公司总体上仍有的上涨空间。基于对价预期，维持行业推荐评级。维持华侨城强烈推荐、桂林旅游谨慎推荐的投资评级，维持华侨城强烈推荐，桂林旅游、×××、丽江旅游、首旅股份、×××酒店谨慎推荐的评级。
◈ 投资策略报告
摘要：在人民币贬值大前提下， 提供一个投资组合， 并分析说明如何运用新的投资渠道守住资产甚至资产创收， 成功规避投资风险。文章旨在为风险规避型投资者在人民币贬值的大环境下如何投资提供一些操作方法和技巧。
关键词：人民币贬值； 投资组合； 风险规避；
一、前言
QDII, 是“Qualified Domestic Institutional Investor”的首字缩写， 合格境内机构投资者， 是指在人民币未成为国际自由可兑换的货币， 也就是人民币资本项下在不可兑换的条件下， 在中国境内设立， 经中国有关部门批准， 有限制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券、黄金等有价证券投资业务的一项制度安排。
近年来， 人民币呈现持续贬值， 2017年8月呈现新低， 虽然自2017年9月中旬以来人民币汇率出现了回档， 但据一些资深的专家分析预测， 人民币2018年或许仍将在一定限内缓慢贬值。贬值主要原因：一是从远期行情分析， 人民币在国际市场上仍然呈现溢价情况， 即未来几年， 人民币相对美元贬值的可能性仍然是大概率事件；二是人民币汇率是小幅震荡的， 或者说是一种双向波动的， 没有明显的非此既彼的单边预期。
在人民币贬值条件下， 如何确保投资保值甚至收益。通常有以下投资渠道：一是炒汇， 把人民币换成美元， 等待人民币持续贬值时进行回购， 重新兑换回人民币产生的收益， 也就是汇率收益。这种汇率收益具有很大的不确定性， 需要个人具有较高的投资素质。二是境外投资， 将人民币兑换成外汇进行个人境外投资。但我国现阶段对个人实行一定额度的外汇管制， 每人每年只有入境、投资国外复杂的金融市场对普通投资者都是一个巨大的挑战。投资者不仅需要专业知识和投资技巧， 应该更加注重资产的分散配置来应对风险， 而且要投入大量时间和精力获取国际国内政治、经济和金融方面资讯。而新的`投资渠道是借助QDII.QDII, 具有专业化投资优势， 投资工具丰富， 投资范围广， 让国内个人投资者直接进行境外投资， 获取全球经济收益。综上所述， QDII具备成为个人理想的投资工具的条件， 其享受人民币贬值带来的额外收益时， 不占用个人外汇额度， 且分散进行资产配置， 能够较好规避投资风险。
二、以黄金QDII投资为主的可行性分析
众所周知， 黄金主要作用在于避险， 当金融市场出现动荡时， 黄金的上涨相当于一份财富的保险。我国作为世界上黄金需求大国， 民间一直有存金用金的传统习惯。而人民币的贬值， 促使黄金增值保值的特性得到凸显， 更加激发国人对黄金的需求。且由于国际黄金都是以美元标价， 根据国内国际联动原则， 以人民币计价的黄金价格的上升， 很大可能会带动全球金价的攀升。所以黄金具备对冲本币贬值的作用， 加之对黄金的需求有所增加， 对黄金价格形成了较强的支撑力。不得不承认， 作为天然的货币的黄金， 已经展现出了具有很强吸引力与获利能力的配置价值。
人民币投资黄金有四种选择：纸黄金、黄金ETF、黄金QDII、黄金定投。这四种选择， 各有特点， 但是黄金QDII型基金作为一种全新的、简捷高效的和安全的黄金投资方式， 在短时间内就获得市场的追捧和认可。所谓黄金QDII型基金， 即是投资海外市场的黄金ETF.在人民币面临贬值的情况下， 以人民币计价的黄金QDII型基金迎来了很好的投资时机。因为相比较， 黄金QDII比黄金ETF的收益更高。尽管两者波动相似， 但是黄金QDII基金净值更高。投资黄金QDII不仅可以获取到金价上涨的收益， 而且还可得到美元兑人民币升值的汇兑收益。目前， 国内市场已成立的黄金QDII型基金有诺安全球基金、易方达黄金主题、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属。
以诺安全球黄金基金为例， 诺安全球黄金基金是黄金QDII型基金， 2017年以来以上涨4.56%的涨幅， 保持所有同类QDII基金中的中档水平， 达到在人民币贬值情况下稳中有增。在人民币大幅贬值的2016年， 更是收获了上涨13.8%的优秀区间回报。不难看出在人民币贬值情况下， 在投资中选择配置诺安全球黄金基金有助于保持本金的同时获利。
目前， 美联储年内加息在国际市场的预期大幅降低， 黄金价格在现在这种低利率时代具有很强吸引力。而且在风险越来越不确定的条件下， 黄金仍然十分具备很强的配置吸引力。因此， 在人民币贬值的大背景下， 黄金QDII投资的稳健性和收益性决定其将在资金配置中占有主要地位。
三、以黄金QDII为主的投资组合分析
诺贝尔经济学奖获得者、美国着名经济学家马考维茨 （Markowitz） 在 , 并进行了全面系统、深入细致和卓有成效的研究。投资组合理论告诉人们， 若干种类证券组成的投资组合， 其收益是这些证券收益的加权平均数， 但其风险却不是这些证券风险的加权平均风险， 投资组合能有效降低非系统性风险。人们进行投资， 就其实质而言， 是在不确定性的收益和风险中进行理性选择。投资组合理论为理性投资指明途径， 即：在预定期望风险水平下对期望收益进行最大化， 或者在预定期望收益水平下对期望风险进行最小化。
在人民币贬值的大背景下， 以黄金QDII为主的投资组合是理性投资的必然选择。其组合具体分析如下。
（一） 65%投资于黄金QDII
黄金QDII兼顾于稳健性和收益性两方面的考量， 份额超过50%为宜， 因而达到65%.
（二） 20%的资金投资于有色金属类基金
钨等“稀有金属”为投资标的公司很有可能将迎来新布局机遇。特别是铝土矿需求的持续上涨， 促使投资于有色金属企业股票债券为主的基金获利颇丰。而从全球量化的宽松、综合美国经济的复苏、政策面和供需面等多重因素的分析考量， 在很大概率上， 有色金属板块将会持续震荡向上的走势。从宏观方面观察， 美元指数大涨， 形成多空对峙格局。从政策方面观察， 稀土战略的提出给市场带来了好消息， 用大格局眼光分析， 必然长期看好国家战略地位提升的稀土板块的投资机会。从供需方面观察， 供给端的收缩成功推升锌价， 需求端的改善使得对电解铝持看好的态度。除此以外， 有色金属行业未来发展受益于国企改革带来的政策红利的可能性较大。
以国泰国证有色金属行业指数分级为例：近 在19.32%, 且在短期看来风险较低且前景十分可观。
（三） 15%的资金投资到目前涨势比较火的混合类基金
根据风险与收益匹配原则， 混合类基金的收益率， 一般都超过银行同期存款利率的数倍， 有时甚至会超过货币型基金的收益率， 但要低于股票基金、信托基金的收益率。不过如果选择偏股型基金， 投资者承担的风险相对比股票型基金要小， 并能获取较高的收益。这种基金的优势在于收益快， 但要注意的是其风险也偏高， 所以只适合较少量地投资。
以东方红优势混合基金为例：本基金是一支2017年上半年做的比较好的混合类基金， 24.39%的年化收益率十分突出。并且其资金份额很大部分投向股票， 属于比较高预期风险和比较高预期收益的证券投资基金品种， 其预期风险与收益相对而言， 必然高于债券型基金与货币市场基金， 而低于股票型基金。
该基金中长期业绩表现居同类前列， 波动幅度和下跌风险均为偏低， 风险调整后回报良好， 但由于属于偏股型基金， 所以风险在全部基金看来仍然不小， 推荐擅长投机或比较能承受风险后果或操控时间很短的客户购入此基金， 适合投资人在人民币贬值的大前提下短期持有以增加自己的收益率。
四、结语
在人民币贬值的条件下， 借助QDII以投资黄金为主， 同时以投资基金为辅， 既能避险又能提高获利的可能性， 所以用此种方式进行有效的投资组合是较好的理性投资。
参考文献
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◈ 投资策略报告
一.投资理财步骤:
需求 → 目的 → 策略 → 方法
需求:您的欲望为何 如:我想买车,买房子.
目的:将欲望转为实事.如:买裕隆1600的车.
策略:可承担何种程度的投资 如:高,中,低风险.
方法:具体的投资方法.如:购买日本基金.
二.正确的投资理财观念
简要的财务观念 → 分散的投资组合 → 长期的执行理财
1.切记高报酬,高风险.
2.三不政策:不怕,不急,不贪.
3.时时关心,每月检视,每年调整.
4.不幸赔钱,要当做是一种学习的过程.
5.适当的'才是最好,不要一味抄袭它人方法.
6.『生涯』理财规划的观念,要同时为未来作打算.
三,投资五不
不要完全倚赖过去的绩效,做投资决定
不要只著重进场时间
不要低估通货膨胀
不忘每季审阅您的资产分配情况
不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里
四,投资的基本原则,建言
1.投资的四项基本原则
投资的第一个基本原则--长期投资
投资的第二个基本原则--分散投资
投资的第三个基本原则--及早投资
投资的第四个基本原则--持续投资
2.投资前的三大建言
了解自己的风险承受度
了解平均成本法
交给专家理财
五,各种投资理财方式简介及秘笈介绍
1. 存款:活存,定存,综合存款,支存...
2.标会
3.房地产
4.外汇
5.黄金
6.股票
7.共同基金
8.保险
9.债券,票券
10.期货
11.艺术品
六,投资工具与风险及获利关系
七,投资组合建议
各种投资偏好类型的投资建议
人生各阶段对风险的承受度不同,因此会有不同的投资偏好.
1.保守型:存款50%,跟会30%,共同基金20%
2.积极型:共同基金50%,股票30%,存款20%
投资偏好可分为下列三种类型:
保守稳健型:客户风险承受度最低,安全性是客户最主要的考量重点
稳健成长型:希望能透过投资的机会来获利,但强调投资时间要够长
积极成长型:可以承受投资的短期波动,愿意承担为了获得高报酬而随之而来的高风险
◈ 投资策略报告
摘 要 20世纪80年代兴起的行为金融理论研究了人的心理、行为所造成的投资失误和市场异像。在分析了投资者心理、行为特征的基础上对投资策略进行了探讨。关键词 行为金融理论 投资策略 投资心理
1 行为金融学概述传统金融理论是建立在市场参与者是理性人的假定的基础上。在此基础上，传统金融学的核心内容是著名的有效市场假说（EMH）。该假说认为，相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映，市场就是有效的。根据这一假说发展起来的各种金融理论，包括现代资产组合理论（MPT）、资本资产定价理论（CAPM）、套利定价理论（APT）、期权定价理论（OPT）等一起构成了现代金融理论的基础，也构成了现代证券投资策略的理论基础。然而，随着金融证券市场的不断发展，传统金融理论和金融证券市场的现实不断发生着冲突，大量的实证研究发现，人的行为、心理感受等主观因素在金融投资中起着不可忽视的作用，人们并不总以理性的态度做出决策。在现实中存在诸多的认知偏差和不完全理性的现象，证券投资行为中会表现出各种偏激和情绪化特征；在证券市场上则表现出股票价格的各种“异象”，如：一月效应、周末（周一）效应等，用传统金融理论很难对这些“异象”给出合理的解释。在这种情况下，源于20世纪50年代的行为金融学受到了重视，它从一个全新的视角来分析金融市场，克服了传统金融学的一些弊端。
2 行为金融投资决策的心理、行为特征2.1 过度自信（Over-confidence）
De Bondet 和Thaler（1995）认为过度自信或许是人类最为稳固的心理特征，他们列举了大量证据显示人们在做决策时，对可不确定性事件发生的概率的估计过于自信。资金管理人、投资顾问和投资者都对可能自己驾驭市场的能力过于自信，在投资决策中过高估计自己的技能和预测成功的趋势，或者过分依赖自己的信息而忽视公司基本面状况从而造成决策失误的可能性。这种过度自信完全有可能导致大量过度交易（over trad？鄄ed）的产生。
2.2 反应过度（Over-reaction）
反应过度描叙的是投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象。主要表现在投机性资产的市场价格与其基本价值总会有所偏离。过度反应的另一种表现是，当没有出现需要采取某种行动的事实时，投资者由于主观判断失误，以为事实已经发生并采取行动而导致投资损失。
2.3 反应不足（Under-reaction）
当市场上有重大消息发布时，股价通常未见波动，但在没有任何消息的时候，股票市场却有时会出现异常的波动且幅度较大，这表明股价对信息反应的滞后。与个人投资者对新信息往往反应过度相反的是，职业的投资人以及证券分析师们更多的表现为繁衍不足。他们通常会因为过分依赖过去的历史经验作为判断的参照依据，而对市场中出现的新趋势和新变化反应迟钝，从而错失赢利的良机。
2.4 非贝叶斯预期行为金融理论认为，人们在具体决策过程中，并非按照传统金融理论中的贝叶斯规律来不断修正投资的预期概率，而是对最近发生的事件和最新的经验给予更多的权重，在决策和做出选择时更注重近期事件的影响。
2.5 后悔厌恶（Myopic Loss Aversion）
投资者在发现自己做出了错误的判断之后，通常会感到伤心和痛苦，而为了避免这种痛苦，投资者会非理性地改变自己的行为。“损失厌恶（Loss Aversion）”是后悔厌恶的直接原因，正是因为损失所带来的痛苦才使得人们会感到后悔。如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理，对投资者来说，这种决策方式将优于其他决策方式。比如很多投资者具有从众心理，积极购买市场中受追捧的股票，而一旦股价下跌，投资者考虑到还有大量其他投资者也同样遭受了损失时，自责和不快会相应得到减轻。
2.6 固锚效应（Anchoring Effect）
心理学家研究发现，当人们被要求作相关数值的定量评估时，容易受事先给出的参考值影响，这种现象被称为“固锚”效应。“固锚”是指人的大脑在解决复杂问题时往往选择一个初始参考点，然后根据获得的附加信息逐步修正正确答案的特性。在缺乏更多信息的情况下，历史信息就更容易成为人们对当前事物判断的主导影响因子。例如在美国，投资者20世纪80年代末受美国股票市盈率（较低）这个普遍认可的“锚”的影响，认为日本股票市盈率过高，而到了20世纪90年代中期，即使东京股市的市盈率仍比美国高得多，许多美国投资者却觉得东京市场不再被高估了，因为他们将20世纪80年代末东京股市的高市盈率当成了新的“锚”来考虑。
3 行为金融投资策略任何理论都是为应用服务的，行为金融学也不例外。行为金融学不仅是对传统金融学理论的革命，也是对传统投资实践的挑战。如行为金融学的大师Richard Thaler，他既是理论家，又是成功的实践者，他和Russell Fuller一起发起成立的以他们的名字命名的Fuller&Thaler资产管理公司管理着15亿美元资产。他认为他们的基金投资策略的理论基础是：利用由于行为偏差引起的系统性心理错误。投资者所犯的心理错误导致市场未来获利能力和公司收益的偏差期望的改变，并引起这些公司股价的错误定价。发现投资者心理上的系统性偏差，是基金获利的基点。其基金业绩似乎也在证明着这一点，从1992~2001年，其基金的报酬率高达31.5%，而同时期的大盘指数收益仅为16.1%.总体而言，行为金融的理论和实践之间还存在着很大差距，还没有成为投资专家们广泛而普遍的制导理论。有两个原因，一是行为金融理论本身并不完全成熟；二是利用这些理论测定各种各样影响价格的心理变量时，会遇到很多操作难题。当然，任何理论都是有缺陷的，在金融市场中没有人也没有任何投资策略可以一直获得超额回报。行为金融投资策略让投资者具备了战胜市场的可能，但永远也无法具备打败市场的保证。
3.1 反向投资策略（contrarian Invest？鄄ment Strategy）
反向投资策略就是买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进行套利的投资方法。由于股票市场经常是反应过度和反应不足的，对反应过度的修正会导致过去的输家的将来表现高于市场平均水平，从而产生长期超常回报现象。邦特（Debondt）和塞勒（Thaler）（1985）的研究表明这种投资策略每年可获得大约8%的超常收益。对此，行为金融理论认为，这是由于投资者在实际投资决策中，往往过分注重上市公司近期表现的结果，通过一种质朴策略（Nave Strategy）———也就是
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◈ 投资策略报告
1、理财实现财富取之有道。思想家哈耶克曾言：金钱是人类发明的最伟大的自由工具。从雅普人的石头钱，到现代社会的信用卡，金钱在人们生活的各个角落眨着狡黠的眼睛。虽说：钱不是万能的，可是没有钱却是万万不能的。在今天的社会里，一切向钱看和所有的一切，无论是劳动、商品还是情感、友谊，都用钱来量化、衡量，虽然已遭到人们的唾弃，但还是在流行着，现实中活生生存在着。我们不可能视而不见，作为一个经济人，一个有理性的人，一个正常生活的人，谁都渴望腰缠万贯。然而天上不会掉下馅饼。如果你没有发横财的好命，如果你没有富有的祖业，那么请你马上行动，兢兢业业地开始理财。君子爱财，取之有道，用之有度。
2、理财是我们生活的一部分。不管你是否意识到，每一个人都是自己人生企业的董事长，对于我们来说，建立自信与责任感并不困难，如何去经营人生却是一个需要努力思索、大胆实践、以不懈的勇气去面对失败与挫折的漫长过程。根据自己年龄、职业、家庭等不同的情况，建立自己的理财理念与思路，设立长远规划的方案，形成自己独特的理财风格，才可能创造出独特的人生财富。
每个人的一生都是在赚钱与花钱中度过的，人从独立生活起，就面临着理财的挑战。尤其是成家的人，每天都要处理大量的收与支。随着社会保障体系的健全，每个人正在从单位人向社会人过渡，每个人必须为自己的一生进行财务上的预算与策划。如何科学地规划你的理财生涯呢?这是一个方方面面普遍关心的热点问题，善于理财会使您的生活更加和谐、殷实和富有，更快更早实现十六大提出的全面小康的目标。
3、理财积累资本，为增长财富打基础。合理的理财能使我们手中有了一笔积累之后，若遇好的投资机遇，才不会因一贫如洗而与其交臂失之，从而达到增值致富的目的。
◈ 投资策略报告
投资是一个很繁琐的过程，需要我们投入时间和精力去研究和分析市场。为了让投资者更好地了解市场，我们编写了这份《投资策略报告》。
首先，我们需要了解市场趋势。近年来，互联网行业发展迅速，以阿里巴巴、腾讯、百度等公司为代表的互联网巨头已经成为了A股市场的中坚力量。此外，医疗、教育、金融等行业也呈现出良好的发展态势。因此，我们建议投资者重点关注上述行业的龙头企业。当然，不仅要选对行业，还要注意选股。
其次，我们需要研究公司基本面。一个优秀的公司应该具有以下特点：盈利稳定、市场竞争力强、业务模式创新。通过对公司的财务报表和业务模式的分析，我们可以更好地了解公司的真实情况。另外，投资者在选股时也需要重视公司的治理结构和管理能力。
再次，我们需要关注市场风险。在投资过程中，风险无处不在。比如，政策风险、经济风险、股市风险等等。因此，我们需要在投资前重点关注风险管理。例如，通过建立适当的仓位控制和交易规则来规避风险。
最后，我们需要注重长期投资。投资不是一夜致富的游戏，而是需要长期坚持的过程。因此，我们需要树立长远的投资思维，并且养成分散投资的习惯，降低风险。
总之，投资需要我们在市场上不断学习和摸索。通过对市场趋势、公司基本面、市场风险的分析，我们才能找到理想的投资方式和策略。希望本份《投资策略报告》能够为广大投资者提供参考和借鉴，同时我们也将不断跟进市场动态，为大家提供更好的信息服务和投资建议。
◈ 投资策略报告
4.1具备股票投资取胜的素质
对于我们来说，在股票业取得成功的素质应该包括：忍耐、自立、简单明了、能忍受痛苦、心胸开阔、有独立判断能力、百折不挠、谦让、灵活、愿做独立的研究工作、勇于承认错误，还有对普通的商业恐慌不屑一顾。这些素质的具备与巴菲特的忠告是一致的，与行为金融学是相符的，市场可能是无效的，积极管理者也有增加价值的潜力，但这些无效性既不简单，也不是静态的，利用起来代价也不低。换言之，市场无效性的一个特点就是容易消失。这就意味着市场无效性一旦被隔离出来，并广为人知，越来越多的资金追逐这一无效性时，这个特点就消失了。问题不在于投资者和他们的顾问很愚昧或麻木不仁，在于当信息收到之时情况可能已经发生变化。当乐观的金融信息广泛传播时，大多数投资人认为这个经济形势在近期内还会进一步高涨时，经济走势实际上已经向衰退迈进。头脑清醒的投资者可以在信息不完全、不理想的情况下做出正确决策，那种需要各种资料的“科学头脑”是不科学的。
4.2逆潮流而动
风险观念的根源在人类感情中可以找到。我们都是社会性生物，渴望与别人协调一致，达成共识。以常规方式失败经常比非常规性失败痛苦较少。相应地，投资者更愿意冒以常规方式失败的较大风险，而不愿意冒可能以非常规方式失败的较小风险。许多投资者并不一定像他们以为的那样对风险有多少耐心。
◈ 投资策略报告
个人理财并不是有钱人的专利，理财也没有什么成文的标准和原则，重要的策略是每个人要充分了解自己的情况，包括自己的年龄阶段、资产状况、风险承受能力等。
从每人的资产状况来看，大慨可以分为三阶段不同的理财思路。(1)、当你尚不富有时，最好先强制储蓄积累。虽说一本可万利。但本这个法码你必须拥有。(2)、当你的吃、穿、住、行等基本生活有了保障，尚有少量结余，可选择稳健型投资以扩大积累。(3)你比较富有时，可在保险的前提下，选择一些高风险又高收益的投资项目。
从每人不同的年龄阶段来看，理财的策略也应不同。根据年龄来投资，基于风险分散的原理，但大体上可遵照一个100减去目前年龄的经验公式。
20-30岁时，年富力强，风险承受能力是最强的，可以采用积极成长型的投资模式。按照100减去目前年龄的公式，你可以将70%-80%的资金投入各种渠道，在这部分投资中可以再进行组合。30-50岁时，家庭成员逐渐增多，承担风险的程度较低，投资相对保守，但仍以让本金快速成长为目标。这期间至少应将资金的50%-60%投在有风险的投资品种方面，剩下的40%左右投在有固定收益的投资品种上。50-60岁时，孩子已经成年，是赚钱的高峰期，但需要控制风险，你至多将40%的资金投在风险投资方面，60%资金则投于有固定收益的投资品种。到了65岁以上，多数投资者在这段期间会将大部分资金存在比较安全的固定收益投资品种上，只将少量的资金投在有风险品种上，以抵御通货膨胀，保持资金的购买力。
从稳健的原则出发，业内专家设计的32221组合投资理财策略可供大家参考。其方法为：将个人积蓄的30%用于储蓄以备后用;20%用于购买债券以增加收益;20%用于购买股票以寻求高利;20%用于投资集藏以图增值;10%用于购买保险以防意外。
◈ 投资策略报告
投资是商务运作中的一个重要环节。在决定投资之前要做详细的调查研究，写成报告供公司决策人员参考。下面我们来看看李小姐是怎样写报告的。写之前列一个提纲是非常有帮助的'，可以防止遗漏要写的内容：
1. 此报告就是否购买凯乐格公司（Kellogg Company）股票提出个人建议供有关人员做投资决策时参考；
2. 凯乐格公司是一家从事食品生意在国内市场居领先地位的跨国公司，现在在开发新产品以满足各种不同的营养需求和不同的顾客个人爱好；
3. 该公司现拥有42%的市场份额，并仍在通过广告攻势扩大市场份额；
4. 尽管公司仍以谷类食物为主，但正谨慎地实施着产品多样化的计划，包括冷冻食品；
5. 公司的销售额增长了约16%，达45亿美元，而上一年则为37.8亿美元，这已是连续36年的销售增长。利润增长了约14%，达到3.48亿美元，而前一年为2.89亿美元；
6. 由此可见，公司的财政状况是非常好的，销售额和利润均多年连续增长；购买该公司的股票将是十分明智的投资决策。
下面是李小姐写的报告梗概：
Kellogg Company, a multinational company and a national leader in the ready-to-eat cereal business, has been developing new kinds of products to meet the different nutritional needs and personal preferences of consumers. The research and development activities are conducted at its headquarters. The purpose of this report is to provide you with financial data necessary to make your investment decisions and to offer my recommendations.
Kellogg Company commands 42% of the ready-to-eat cereal market. It is attempting to expand its market share by using advertising campaigns. Although its sales strategy still puts cereal first, Kellogg is responding to the challenges to its traditional business by undertaking a cautious diversification program involving the technology of frozen foods.
In , sales went up by 16% to $4.5 billion compared with $3.78 billion the previous year. This is the thirty-sixth consecutive year that sales have increased. Earnings rose by 14% to $348 million compared with $2.89 million the previous year.
The company's financial position is clearly very strong. It has experienced a steady growth in both sales and earnings. It is my opinion, therefore, that buying Kellogg Company's stock wo
◈ 投资策略报告
实习目的：
为了接触社会，了解企业文化以及企业的规章制度及如何与人共事，同时在实习的过程中更好的讲自己所学的专业知识与实践经历联系起来，一方面是讲课堂上学的理论知识更好的理解消化如企业社会工作;另一方面是理论联系实际，让所学的专业理论知识更好的知道实践工作，提高效率。
实习单位：
xx国际投资集团有限公司成立于专业化投资公司，是香港金银业贸易场执牌交易商，也是香港中华厂商联合会之会董单位。xxx投资顾问有限公司是香港xx国际投资集团在x市场上最早、最专业的合作伙伴。公司秉承集团公司“诚信、开拓、高效、务实”的经营理念，发扬“诚信为本、开拓为先、高效为主、务实为尊”的企业文化，凝聚了一批在业内有杰出的分析能力及丰富的行业运作经验的精英，拥有高素质的经营管理团队。公司在管理上运用不断创新的激励机制，实践出了一套专业、个性、规范以及高效的团队管理方法;务实的态度、不懈追求与创新的精神让我们二年内在x市场取得了骄人的业绩;公司将一如继往在投资服务领域不断创造自身价值，树立良好的品牌及形象。
岗位介绍：
带领团队对公司产品的市场推广及销售工作;分析客户需求，与客户保持良好的关系;完成公司的业务指标和临时任务;负责客户的市场开拓、维护与服务工作，包括定期拜访客户、向客户提供投资建议及市场咨询、推广活动。
实习内容：
在xxx投资顾问有限公司实习，也像找工作一样，是我自己在中华英才网上找的，然后是面试和笔试最后才确定让我们留在公司。
在接到面试机会的时候我兴奋不已，因为之前我投过很多份简历都石沉大海，有机会去面试就表明自己的付出还是有回报的。在接下来的几天我在网上查了很多的关于xxx投资顾问有限公司的信息包括主营业务、规模、在行业中的位置以及客户群和信誉等等。在8月13号那天我满怀信心的进入应聘单位，在面试官的几个问题都是我在网上查过的，所以对答如流，自我接受是必不可少的，幸好我有准备，所以一番下来感觉还不错。下午就得到电话说准备笔试，然后我就做了很多的准备，包括什么投资经纪人，以及什么是国际黄金交易等，在后面的笔试中我也脱颖而出。获得肯定的心情不言而喻。
接下来的就是一周的培训。在培训的课上，首先给我们培训了商务礼仪，包括一些坐姿、站姿以及握手、打招呼还有就是一些与客户相关的形象方面的知识;在第二天则是讲解公司的主营业务——国际黄金投资，包括一些投资模式、交易模式、操作模式、与股票和债券和期货的区别。如国际即时行情与美元同步连续报价全球同步同价;黄金市场很难出现庄家，公平公正的交易;按金交易以小搏大;交易灵活，实行t+rsi、k线图等。第四天则是学如何找客户，如何与客户打交道，怎么去开户，签合同还有就是打款等等细节问题。
◈ 投资策略报告
摘要：创业风险投资是促进我国高新技术产业发展的重要基础，不断完善创业风险投资体系，确保我国高新技术产业可持续发展的有效途径。本文对目前我国创业风险投资现状进行了分析，并提出了相应的发展对策，以供参考。
随着社会主义市场经济的快速发展和我国金融体系的不断完善，全国创业风险投资规模不断扩大，但同时，创业风险投资的结构不合理、去风险化问题突出，且创业风险投资选择高新技术企业的比重相对较低，创业风险投资者大多倾向于短期效益突出的行业，在很大程度上背离了创业风险投资高风险、高收益、长期化的基本特征，且为对我国高新技术产业的发展提供应有的支持。
民营资本风险的认识存在较大的偏差，纵观我国创业风险投资机构，可以看到其中有九成的是民营资本，这些投资方向主要着重于那些传统的制造业、服务业项目等，这些项目的特点是风险少，而且是他们所了解熟知的，一切等待上市的，科技型的企业，在投资上则很少关注。与此同时，由于一些投资人投资的理念及能力不足，缺乏与国际国内知名的创投管理团队合作共同合作的宏远规划，很难健康发展，难以形成规模化、专业化、集团化的发展模式，由此也使创投机构加快了去风险化、PE（股权投资）化的倾向。
政府引导措施不足主要表现在如下几方面：第一，覆盖面及规模的扩大，政府创投机构作用的发挥，需要的是机制的科学化、实际化、高效化，总体来说，我国创投引导基金的规模相对较小，难以适应发展的需求；第二，政府牵头的天使投资基金严重不足，仅依靠以跟进投资和补助为主的引导基金，对引导创投资金投向初创型企业的主导性较弱；第三，国企投资基金受多重因素的影响，比如IPO上市公司国有股社保基金转持政策、国有资产保值增值等，对于具有高风险、低持股的创业风险投资领域的关注很少，对股权投资基金的兴趣较浓。
金融配套服务不够完善，首先，由于有些地区资本市场的落后，产权交易呈现分散状态，难以汇集成一股力量。与天津股权交易中心和中关村“新三板”等国家级试点相比，这些股权交易市场、场外交易市场等活力较弱，与全国性资本市场的合作也不力，对创投机构的缺乏吸引。其次，相关金融投资机构的十分落后，如，证券、投行等，我国目前参与创投市场发展的机构投资者匮乏，有分量的产业投资、股权投资等财富管理机构也不够健全，本土投资机构大多是规模小，效应弱。由此，我们需要建立和完善相关的政策法规
目前政策缺少针对性政策措施，现有政策大多是设立创投引导基金、规范管理、专项补贴等内容，缺少在市场进入、税收优惠、投融资管理等方面的针对性政策措施，对于吸纳民间资本，支持高新技术产业发展等引导力度还不够强。政策覆盖的范围也不够广，创业风险投资发展相关的基本法规、法律还不健全。
结合我国创业风险投资发展现状，认为应从完善风险投资体系、强化政策支持和完善金融服务体系三个方面做起，来促进创业风险投资的规模与结构的优化和发展：
发挥产业引导作用，让国有创业风险投资机构走上健康发展的轨道，借鉴深圳等先进地区的经验，依托大型国有控股投资公司的基础上，支持并购重组和科技成果产业化为主、以中长期投资为发展方向的国有大型股权和创业风险投资集团。以期步入国家新兴产业创投计划，切实与金融央企对接，组建一批战略性新兴产业领域的创业风险投资基金。改变以往落后的考核机制，将创业风险投资纳入国资考核范围，并允许其可适当程度的投资风险损失等同于创造利润。依托我国创业风险引导基金以及海洋等省级产业投资基金，与国际创投机构合作设立一批专业领域的天使投资基金。
全国各地可参照深圳、北京等待政策，对民营企业出资参与设立高新技术产业领域的创业投资基金，可按募集资金额和投资额给予相应的一次性奖励，并对符合导向的投资项目提供一定的风险补助。或在一定前提下，出台民营资本对创业投资领域的投入可直接抵扣出资企业的应纳税额等特殊政策。在此基础上，加大对创业风险投资的风险补助力度，鼓励各地龙头企业利用自身管理、技术、资本优势组建其产业领域内的风险投资机构，或创立创业风险投资基金。
完善金融服务体系，促进资本市场发育，建立活跃、规范而完善的创业风险投资服务体系，对于促进创业风险投资规模的扩大和结构的优化有着重要的作用。对此，我国各省应尽快完善产权交易中心建设，力求尽快组建规范、活跃的区域性资本市场。与此同时，还应不断推进金融改革，尤其是以区域资本市场建设为依托，畅通投融资和信息交流渠道，引导民间资本积极参与高新技术产业建设，依托募集、参股、信托、地方债券等多种方式向高新技术企业投资，解决创业风险投资去风险化问题突出的现状。
综上所述，近年来，我国高新技术产业发展迅速，这与创业风险投资的发展有着密切的联系，但总的来说，我国创业风险资本规模虽然快速扩大，但总量依然偏低，与我国高新技术产业的发展速度不相适应。在此背景下，应通过产业引导、政府扶持、完善服务体系等措施，促进创业风险投资体系的健康发展，促进我国高新技术产业的健康发展。
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